安徽辖区上市公司前三季度运行分析及启示

截至2013年10月31日，安徽辖区78家上市公司均按期披露了2013年三季报。安徽证监局对辖区上市公司2013年前三季度经营形势进行了分析。总体来说，安徽辖区上市公司经营规模稳定增长，盈利能力有所提高,总体运行状况好于预期。这些均是在经济结构调整的转型期、化解产能过剩的阵痛期实现的，显得尤为可贵。

一、上市公司资产和收入规模稳定增长——有力支撑了经济稳中有升的态势

资产方面，78家公司9月末总资产为6216亿元,较年初增长11.95%;净资产为2604亿元,较年初增长9.05%。其中，电子、信息服务、轻工制造、公用事业、医药生物4个行业资产增长较快，上述4个行业总资产、净资产总额增幅均超过20%。而纺织服装、农林牧渔、钢铁3个行业资产总额小幅下降，其中纺织服装、农林牧渔2个行业总资产、净资产总额下降，钢铁行业净资产总额下降。

收入方面，辖区78家上市公司前三季度实现营业收入合计为3634.26 亿元，与去年同期相比增长6.10％。另外，78家公司中，营业收入较上年同期有所增长的公司为54家，占辖区上市公司总数的69.23%。其中，公用事业、轻工制造、信息服务、电子等6个行业收入增幅超过20%，而房地产、餐饮旅游、采掘、医药生物4个行业营业收入降幅超过10%。

综上所述，无论是从资产规模看，还是从收入规模看，辖区上市公司均保持稳定增长。这在一定程度上表明，宏观经济呈现稳中有升的趋势。

二、半数以上公司盈利能力增强,个别行业依然亏损但总额大幅下降——显示结构调整对上市公司业绩产生深刻影响

辖区78家上市公司盈利合计159.61亿元，同比增长33.29亿元，增幅为26.36%。此外，从家数看，盈利同比有所增长的公司为47家，占辖区上市公司总数的60.26%。辖区有11家公司亏损，但亏损总额大幅降低，即由去年同期的32.14亿元降低至5.90亿元,降幅达81.64%。    

此外，产业结构调整导致各行业业绩分化、个别行业内公司业绩分化，特别是在有些产能过剩的行业中，比较优势不足的企业由于未能及时进行调整或调整力度不足，盈利能力大幅下降，甚至发生亏损。具体表现在，一是有3个行业前三季度盈利增长超过40%，分别是：公用事业、轻工建造、金融服务，分别较上年增加6.24亿元、1.77亿元、1.56亿元，增幅分别为215.68%、92.20%、42.02%；二是有4个行业前三季度业绩下降超过40%,分别是农业、煤炭、房地产、餐饮旅游，分别较上年下降1.56亿元、15.67亿元、2.80亿元、1.08亿元，降幅分别为116.23%、87.64%、46.26%、41.54%。三是钢铁行业减亏明显。马钢股份继2012年亏损38.63亿元后,今年前三季度同比大幅减亏，减亏额为28.81亿元。四是个别行业内公司业绩分化严重，部分公司经营困难。如化工行业，辖区该行业有13家公司，其中有皖维高新、安纳达、国风塑业、*ST国通4家公司亏损，上述亏损公司经营面临一定的困难。但是，在化工行业中，另外有雷鸣科化、华星化工、安利股份3家公司业绩增长超过40%。

三、存货总额居高不下，应收账款增幅较大——企业去库存化、去产能化任重道远

2013年9月末，78家公司存货总额由年初的730.69亿元增加至786.83亿元，增幅为7.68％。而且，存货余额较年初有所增长的公司为52家，占辖区上市公司总数的66.67%，上市公司去库存压力依然较大。辖区78家上市公司应收账款总额由年初的281.83亿元增加至383.98亿元，增幅为36.24％。应收账款的增长幅度远远超过营业收入的增长幅度(6.10%)，坏账风险进一步加大。由于应收账款和存货占用资金增加，辖区上市公司现金流紧张。78家公司经营活动产生的现金流量净额之和为177.20亿元,较上年同期下降63.76亿元,降幅为26.46%。

上述情况表明,一是由于市场需求不足，部分行业产品存在一定程度上的“滞销”，企业库存得不到有效消化,企业去库存仍有待时日；二是部分原材料及产成品价格年初有所下跌，企业潜在的存货跌价风险暂时不能得到化解；三是存货、应收账款两项资金占用持续增加，企业被迫加大银行贷款等债务的配置，由此企业的财务费用持续增多，企业还债压力增大。

四、并购重组日趋活跃，重组效果十分明显­­——资本市场促进经济结构调整和产业升级的作用进一步发挥

年初以来，已有山鹰纸业、泰复实业、皖能电力、华星化工和盛运股份5家公司完成并购重组，并购重组涉及的金额为90.67亿元。通过市场化并购重组，泰复实业成功实现了主业的转型再造；华星化工募集到大笔资金进军上游行业，延伸了产业链；山鹰纸业整合了行业产能，行业地位得到进一步提升，成为行业龙头企业之一。上市公司通过资本市场并购重组，实现了升级发展和结构转型，壮大了整体经营规模和盈利能力。并购重组后，5家公司前三季度净利润较上年同期均增长在70%以上。此外，还有国投新集、合肥三洋、精诚铜业、顺荣股份和长信科技5家公司正在推进并购重组，5家公司并购重组预计涉及的金额为76.16亿元。若上述公司并购重组成功完成，公司的持续发展能力也将得到提升。

总体来说，辖区上市公司发展态势较好，但也存在上市公司业绩两极分化问题。对于生产经营面临困难的上市公司，安徽证监局拟有针对性引导其采取积极措施应对结构调整带来的机遇与挑战，适当调整产品结构，做好主业，提升企业竞争力，争取早日摆脱经营困境。同时，拟持续关注绩差公司操纵业绩的风险，努力避免经营风险转化为监管风险。

(安徽证监局公司一处)