国资身影闪现中山公用内幕案 资本市场“公”字难题待解

　　“天下为公”四个字在广东省中山市政府网站上十分醒目，但刚刚发生的中山市长涉嫌内幕交易案使之蒙羞。中山市原市长李启红“因涉嫌严重经济违纪问题接受组织调查”，重要原因之一是涉嫌当地最大的国资控股上市企业中山公用(000685,股吧)（000685）重组过程中的内幕交易。一位正厅级干部因涉嫌股市内幕交易遭调查并不多见。

　　中国证券报记者在中山采访发现，当地政府和国资系统对此事三缄其口。而在媒体穷追之下，中山公用重组案牵涉到的问题越来越多地被曝光。人们目前最关注的是，传言中的李启红家族拥有的20亿元财富如何得来，与这宗内幕交易案又有多少关联。

　　实际上，无论是现在的中山公用案，此前的高淳陶瓷(600562,股吧)案，还是证监会已经公布查处的一些涉及国有资本重组的内幕交易案件，都显示出地方政府、国有企业的资本运作程序与股市公开透明法则极易发生冲突和由此产生的监管难题。而在当前国企大重组受到鼓励并不断推

资本舞者走上前台

　　5月30日下午，李启红在中山市被中纪委工作人员直接带走。当地政府透露的信息是被查主因涉及2007年中山公用重组过程中的内幕交易。

　　当地政府工作人员透露，李启红从政以来从未离开过中山市，在2007年1月就任中山市长时，其重要工作之一是大力推动中山的金融产业发展。在她主政下，股份制银行和外资银行纷纷进驻中山，产权交易中心、村镇银行等金融新业态相继出现。中山公用的重组是她主推的第一个大手笔项目。

　　回顾当年中山公用重组链条，可对这场行政主导下的重组有更清晰的认识。

　　中山公用事业集团（简称“公用集团”）于1998年10月成立，为中山市国资系统中最大企业，2000年收购了上市公司佛山兴华并将其改名为“公用科技”。在随后的7年中，这家冠名“科技”的公司主业其实是当地大大小小近40个农贸综合市场的经营管理。

　　2007年2月，李启红就任中山市长不到1个月，中山市政府对公用集团产业架构进行了调整，将路桥、工程施工等资产从公用集团划出。

　　当年7月2日、3日，公用科技股票突然拉出两个涨停，7月4日停牌。8月19日晚公布重组方案：吸收合并大股东公用集团并定向增发收购中山五家区镇的供水资产。8月20日复牌以来，公用科技连续14个涨停板让人瞠目结舌，股价由启动前的6.76元飙升至31.1元，其强势至今仍让股民叹为观止。2008年，公用科技更名为中山公用。

　　公用集团原登记股东为中山市公有资产管理委员会（简称“公资委”）。在重组过程中，中山市国资委出资成立了中汇投资集团有限公司（简称“中汇集团”），整体接过了公用集团，中汇集团由此成为重组后中山公用的第一大股东。

　　尽管名称更换让人眼花缭乱，但此次重组最实质的内容是5家区镇供水资产的收购。以中山市镇区经济的强势，利益协调并不简单，仅靠上市公司或大股东操作很难完成，作为市长的李启红为此的说服工作相当重要。

　　“水厂不是你要收别人就给你收的。”一位熟悉内情的人士说，当时的公用科技为了迅速扩张，以股权换资产是完成重组的关键内容之一。但镇属水厂在并购一事上存在着不同态度，并且在中山这样的“小地方”，利益格局颇为复杂。一直到最后中山公用重组即将完成时，仍有部分当地镇属水厂没有同意并购，而同意并购的水厂对重组开出了具体条件，甚至有水厂要求重组后的股价不得低于25元。

　　由于采访困难，李启红为推进这场重组所作的一切至今无法洞悉，但中国证券报记者从知情人处了解到，此次重组有政府介入的明显痕迹。经过种种波折，重组各方利益基本得到了均衡的协调。有消息称，5家区镇供水资产并购成功使得当时担任公用集团董事长、后来成为重组后中山公用董事长的谭庆中非常自豪，“我们没有掏一分钱，一件大事终于办成了。”

　　如果说李启红是为中山公用重组进行关键之处的掌舵和协调的话，谭庆中则是李请来站在前台的“职业资本操盘手”。

　　2006年5月7日，此前在银河基金公司任副总的谭庆中被中山市委、公资委任命为公用集团党委书记、董事长。尽管至今尚难完全弄清楚谭庆中是如何上位的，但他曾在中山市金融界浸淫多年，曾任银河证券中山营业部的总经理，不但具备专业特长还有良好的地方关系，一旦得到政府认可，自然长袖善舞。

　　中山市政府一位人士的说法是，谭庆中对中山市很熟悉，而他供职的银河基金总部位于上海虹口。虹口区与中山市互为友好城市。两地官员互访交流之间，谭庆中与李启红建立了深交，故李启红安排他进入中山公用操作重组事宜。

　　这种人事变动方式既不同于传统“官员式”任命，也难称正常的市场化聘任。而在上市公司高管监督方面，广东省证监局曾与省国资委建立“信息共享联动监管”机制，其中包括“定期不定期通报上市公司及其控股股东重大股权、资产及人事变动”，“依法规范国有控股上市公司重大并购重组行为，改进和加强上市公司及其国有控股股东高管人员管理”。

　　不知中山市对谭庆中的任用是否履行过必要的监管程序，但此举无疑表明李启红在中山公用重组上大干一场的魄力和规划。2006年6月，当时公用科技新的董事会明显增加了资本界的专业人才，包括曾任中国证监会副主席、银河基金第二届董事会董事的傅丰祥以及曾任职于银河证券与银河基金、后来成为中山公用总经理的郑旭龄。

　　在2007年1月公用集团与中山市国资委的内部新春联谊晚会上，谭庆中在讲话中提到，公用集团将推进产权结构改革，同时利用资本运营手段实施资产重组。2007年3月，李启红明确表示：“公用集团在水务整体上市、投资天然气项目、重组旅游产业、收购证券公司、拓展新兴产业等都将按先易后难、成熟一个推进一个的原则推进实施。”数月后，公用科技重组并股价齐飞的大戏开始上演。

　　如果说李启红是为中山公用重组进行关键之处的掌舵和协调的话，谭庆中则是李请来站在前台的“职业资本操盘手”。

　　潜伏中山公用2007年重组的不乏“公资”身影，也招来资金标准的坐庄操作。